23 de diciembre del 2011. Estimada (o) Inversionista: El mes de diciembre se caracteriza por un aumento en la demanda de dinero para transacciones, esta situación tiende a generar escasez de recursos en el mercado bursátil. Sin embargo en esta ocasión la voracidad de parte de los emisores financieros y públicos por captar los recursos disponibles, generó un aumento en las tasas de interés en colones. Las tasas de interés de corto plazo fueron las más afectadas, el rendimiento de los títulos de propiedad cero cupón con vencimiento en octubre del 2012 aumentó de 6.21% en noviembre a 7.13% en diciembre. Por su parte el rendimiento de los títulos de propiedad con vencimiento en diciembre del 2020 se mantuvo en 9.82% Esta tendencia alcista de las tasas de interés en colones de corto plazo, se da a pesar de la estabilidad que han mostrado el índice general de precios y el tipo de cambio del colón con respecto al dólar. La inflación interanual alcanza un 4.56% al mes de noviembre y la variación del tipo de cambio es de menos 0.02%. De manera que el ajuste en las tasas de interés se explica por las necesidades de captación de recursos de los emisores y no responde a un acomodo por la variación en los macroprecios. La Tasa Básica Pasiva se mantiene estable en un nivel de 8.00%. Durante el año registró un mínimo de 7.00% en abril y un máximo de 8.25% en noviembre. En este contexto de tasas de interés se ha logrado renovar las inversiones que vencen a los Fondos de Mercado de Dinero en condiciones más favorables que los meses anteriores. Debido a que las necesidades de captación de recursos parecen no disminuir, se alimentan expectativas para que los primeros meses del año 2012 se comporten en la misma forma. De parte de la familia de BN Fondos le deseo una Feliz Navidad y un Venturoso Año 2012. Rodolfo Brenes Gestor de Portafolios BN Fondos Banco Nacional Tel: (506) 2211-2850. Fax: (506) 2256-4890. rbrenesvi@bncr.fi.cr